金融界基金09月02日讯 博时价值增长贰号证券投资基金（简称：博时价值增长贰号混合，代码050201）08月31日净值下跌2.03%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8670元，累计净值为2.3580元。

博时价值增长贰号混合基金成立以来收益152.83%，今年以来收益-12.69%，近一月收益-5.04%，近一年收益-16.31%，近三年收益36.00%。

博时价值增长贰号混合基金成立以来分红3次，累计分红金额48.76亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王凌霄，自2022年04月06日管理该基金，任职期内收益-1.94%。

曾豪，自2022年07月06日管理该基金，任职期内收益-5.90%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例5.85%）、贵州茅台（持仓比例5.09%）、五粮液（持仓比例4.21%）、华友钴业（持仓比例4.00%）、天顺风能（持仓比例3.15%）、东方财富（持仓比例3.10%）、新大正（持仓比例2.43%）、聚合顺（持仓比例2.35%）、顾家家居（持仓比例2.26%）、远兴能源（持仓比例2.05%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

今年二季度，A股市场波动加大，4月底前市场走势为普跌，主要是因为国内疫情爆发带来的经济下行担忧、俄乌冲突以及海外高通胀持续超预期，在此背景下，消费和价值风格受益于经济稳增长预期，表现相对占优，而高估值板块则大幅跑输市场。大类板块方面，消费、能源板块涨幅领先，科技、医药跌幅较大。4月底至今，随着疫情逐渐得以控制、内部经济担忧缓解以及流动性宽松，市场否极泰来，迎来了一波更为极致的结构性行情。

二季度以来，组合配置进行了比较大的调整。在全球从通胀预期转移到衰退担忧的背景下，减持了上游资源股，保留了景气度最高，对经济复苏最敏感的细分行业如化工，新增了一些景气度向上且业绩估值匹配度较高的成长股(新能源车，风电，军工、储能)和未来会受益于经济复苏的消费龙头（白酒，医美，家居），此外还挖掘了仍处于被市场大幅低估的高成长，小市值细分行业隐形冠军。

报告期内基金的业绩表现

截至2022年06月30日，本基金基金份额净值为0.924元，份额累计净值为2.415元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-6.95%，同期业绩基准增长率-5.87%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望三季度，从基本面来看，目前欧美经济整体处于高位，而且都受到高通胀的压力。大概率明年1季度末2季度初，美国经济会正式陷入衰退。但从本轮欧美杠杆率来看，美国更可能是温和衰退，但欧洲衰退的尾部风险更大。从商品价格来看，工业金属拐点通常早于能源和农产品，工业金属价格已经拐头向下。国内经济因为疫情影响，所以提前在二季度见底，但展望3季度到4季度，宏观经济大概率是弱复苏。考虑到工业企业库存偏高，本轮弱复苏下企业盈利向上修复弹性也比较弱。

从流动性来看，本周的FOMC会议宣布加息75BP，包括鲍威尔偏鸽的表态，我们认为美国加息已经进入后半程，高通胀被动紧缩下的衰退风险在提升。所以，对于美国的流动性，我们认为虽然短期依然易紧难松，但美债上行的空间也被锁定了。国内流动性会很宽松，虽然未来几个月会出现单月CPI上3，但这不会制约流动性的放松，后续整个经济压力很大，流动性要适度宽裕，才能配合稳增长，20大之前收紧的概率极小。

从风险偏好来看，一方面是疫情有望逐渐得以控制，另一方面是稳增长的政策会陆续出台，风险偏好在三季度有望保持上行态势。

基于此，我们看好三季度市场的结构性机会。后续我们会加大对景气度较好的细分赛道和个股深入挖掘，继续寻找景气度边际改善同时估值相对合理的品种，对组合的超额收益会更有帮助。看好三条主线：1）成长板块中景气度最高的风电和新能源车，军工，储能等。2）下半年会呈现CPI上行和PPI下行的格局，所以最近可以趁着调整加仓大消费里景气度相对较好的白酒，免税，医美，航空。3）地产后续竣工会加速，最近因为地产硬着陆预期导致不少地产产业链公司大跌，目前来看，地产产业链已经具备较高的赔率，可以逢低加仓水泥，工程机械，家居，物业等。（点击查看更多基金异动）